김권식 국제금융센터 신흥국 담당 연구원이 '글로벌 경제·금융 동향'에 대해 설명하고 있다.ⓒEBN

내년 세계경제 성장률이 올해 콘센서스인 3.7%보다 둔화폭이 커질 것으로 전망된 가운데 최근 글로벌 경제 이슈인 △실물경제의 정체(Doldrums) △부채 누증(Debt) △정책의 부조화(Discord) 등 '트리플 D'가 금융시장의 하방 리스크를 키우는 원인으로 지목됐다.

글로벌 경제에 리스크를 키우는 '트리플 D'가 우리나라 경제 문제와 크게 다르지 않아, 이미 2% 초반대로 예상되고 있는 국내 경제성장률에도 하방 압력으로 작용할까 우려된다.

29일 국제금융센터는 "내년 세계경제에 대한 콘센서스는 올해 3.6%~3.8%와 비슷하거나 소폭 낮은 수준이지만, 실제로는 하방리스크가 더 커 콘센서스보다 낮아질 가능성이 있다"고 주장했다.

주요기관들은 내년 세계경제를 3.7~4.0%로 전망했지만 불확실성 고조로 3.6~3.8%수준으로 전망치를 하향조정하는 추세다.

그러면서 국금센터는 글로벌 경제에 악영향을 미치는 주요 이슈를 △실물경제의 정체(Doldrums) △부채 누증(Debt) △정책의 부조화(Discord) 등 '트리플 D'로 정리했다.

김동완 국제금융센터 금융시장실장은 "보호무역주의와 대중영합주의가 심화되는 가운데 글로벌 경기부진, 중국 등의 과도한 부채문제, 국가 간 정책 부조화 등이 경기 하방압력으로 작용할 것"이라고 진단했다.

실물경제 정체와 관련 국금센서는 경기 회복세가 둔화하면서 역동성과 방향성이 약해지고, 높은 불확실성 속에 시장 발작(market tantrums)이 수시로 발생하고 있는데, 이런 현상은 내년에 더 심화 될 것이라고 분석했다.

특히 그동안 세계 경제에 크게 기여했던 IT산업과 자동차, 조선 업황이 저조해진 가운데, 새로운 경제 주도 산업 부각 가능성은 불명확한 상황이라고 덧붙였다.

이는 국내 상황과 다르지 않다. 현재 우리나라는 자동차와 조선·철강 등 주력 제조업의 침체가 이어지는 가운데 서비스업이나 신성장동력에서도 뚜렷한 성과가 없는 상황이다.

반도체의 선전에 힘입어 그나마 수출이 증가하면서 전체 산업생산이 소폭 증가 또는 정체 양상을 보이고 있지만, 글로벌 시장의 IT 수요는 갈수록 둔화될 것으로도 전망된다.

이와 관련 김권식 국금센터 신흥국 담당 연구원은 "IT 수출이 글로벌 성장에 높은 기여를 했지만, 미국의 반도체 장비 구매 둔화에 따라 IT 산업 호조세 지속에 대한 기대감이 약화되고 있다"며 "반도체 수요 2~3년 사이클을 감안 시 2019~2020년 둔화 국면에 진입할 것"이라고 예상했다.

국제금융센터가 글로벌 경제에 악영향을 미치는 주요 이슈를 트리플D로 정리했다. ⓒ 국제금융센터

또 센터는 중국의 부채가 세계경제의 뇌관이 될 것이라고 경고했다. 김 연구원은 "전세계적으로 숨겨진 부채와 고위험 부채가 급증하고 있다"며 "금융위기 이후 신흥국 부채 증가는 아시아국가, 특히 중국 주도로 이뤄지고 있다"고 말했다.

이어 "가파른 부채 증가에 비해 실물 경기는 부진하며 총 부채 증가율과 세계 경제 성장률 간 격차가 지난 수년간 큰 폭으로 확대됐다"며 "신흥국의 대외충격 흡수 능력은 여전히 미흡하다"고 강조했다.

부채 문제는 이미 국내 경제의 하방 압력으로 작용하고 있다. 올해 3분기 우리나라의 가계부채는 1500조원을 넘었다. 가계부채에 잡혀있지 않은 591조의 자영업자 대출도 위험요인이다.

최근 정부의 강력한 대출규제로 가계부채비율은 다소 증가율이 둔화되고 있으나, 자영업자 대출은 최근 2~3년간 오히려 확대되고 있는 실정이다.

가계 빚이 눈덩이처럼 불어났지만, 부채 증가세보다 소득 증가세가 더딘 상황에서 가계의 이자 상환 부담만 가중되면 저소득·저신용자 등 취약계층을 중심으로 빚의 질이 악화할 가능성이 크다.

미국의 보호무역과 반이민정책, 중국의 일대일로 추진, 관련 국가들과의 불협화음, 유럽의 브렉시트 현실화와 이탈리아 예산안 갈등 등 국제적 공조와 다자주의를 거부하는 국제 사회 불협화음 또한 국내 경제에 간접적인 피해로 다가온다.

대표적으로 미국과 중국의 무역분쟁으로 한국이 직격탄을 맞고 있다. 최근 금융위원회는 미중 무역분쟁은 미국과 중국의 패권 다툼으로 규정하면서 환율 분쟁을 비롯한 전면전으로 이어질 가능성을 배제할 수 없다고 경고했다.

한국은 그 어떤 국가보다 미국과 중국의 전자제품 공급체인과 밀접하게 연관돼 있기 때문이다.

한국은행은 통화정책 보고서를 통해 "미국과 중국은 세계교역에서 큰 비중을 차지하는 동시에 우리나라의 주요 교역국"이라며 "미중 무역갈등은 무역 경로, 불확실성 경로 등을 통해 우리 경제에 영향을 미칠 것"이라고 내다봤다.

우리나라 총수출에서 중국이 차지하는 비중이 24.8%에 달하고 대중 수출의 80%가량이 중간재라는 점이 근거다. 특히 중국은 수입된 중간재를 수출용 제품 생산에 사용하는 비중(28.7%)이 미국(16.2%)보다 높아 중국의 대미 수출이 감소할 경우 우리나라 수출에 상당한 타격이 될 것이란 분석이다.

이와 관련 금융권 관계자는 "국제금융센터가 정리한 '트리플D'와 국내 경제 리스크를 완전히 부합시킬 수는 없겠지만, 글로벌 경제의 하방 압력 확대는 변동성 확대로 볼 수 있다"고 전제했다.

이어 "이미 일부 증권사 등 금융기관들은 내년도 경제성장률 전망치를 2.3%대까지 낮추기도 했는데, 그 이유로 세계 경제 성장률 둔화와 미중 무역분쟁을 꼽았다"며 "이와 함께 남북경제협력, 가계부채 문제 등이 내년도 우리 경제에 영향을 줄 수 있는 핵심 요인이 될 것"이라고 덧붙였다.

©(주) EBN 무단전재 및 재배포 금지